(Boursier.com) -- Jamie Dimon, le directeur général de JP Morgan Chase, est entendu ce mercredi par un panel du Sénat à propos de la perte de trading massive de plus de 2 Mds$ enregistrée par la banque américaine sur des positions risquées. Dans un témoignage préparé, le patron de la banque américaine explique qu'à l'image de nombreux de ses homologues, JP Morgan possède davantage de dépôts que de prêts : à la fin du trimestre, l'établissement disposait d'environ 1.100 Milliards de dollars de dépôts et 700 Milliards de dollars en prêts.
Le directeur de la banque d'investissement (CIO), ainsi que la branche qui s'occupe des liquidités de la banque, investit l'excédent de trésorerie dans un portefeuille qui comprend des bons du Trésor, des valeurs mobilières, des titres mortgage de haute qualité, de la dette d'entreprises et d'autres actifs nationaux et étrangers. Ce portefeuille sert comme une source importante de liquidités. Il sert également comme un véhicule important pour la gestion des actifs et passifs de la société consolidée. En bref, l'essentiel de la responsabilité du CIO est de gérer environ 350 Mds$ de portefeuille d'une manière conservatrice, explique Jamie Dimon. Le but principal du CIO est d'investir le passif excédentaire et de gérer les taux d'intérêt à long terme et l'exposition au risque de change. Il maintient également un portefeuille plus petit de crédit synthétique dont l'objectif original est de protéger, ou couvrir, la société contre un événement systémique, comme une crise financière.
La perte de 2 Mds$ en question s'est déroulée dans une zone en dehors de la responsabilité du CIO: le portefeuille de crédit de synthèse. Ce portefeuille a été conçu pour générer des rendements modestes dans un environnement de crédit favorable et des rendements plus importants dans un environnement de stress. Et comme la crise financière s'est renforcée, le portefeuille a fonctionné comme prévu...
En décembre 2011, dans le cadre d'un effort de renforcement du capital en prévision des nouvelles exigences réglementaires issues de Bâle, Jamie Dimon explique avoir demandé au CIO de réduire les actifs et les risques associés. Pour atteindre cet objectif dans le portefeuille de crédit de synthèse, le CIO aurait pu tout simplement réduire ses positions existantes. Au lieu de cela, il s'est lancé à partir de la mi-janvier dans une stratégie complexe qui implique l'ajout des positions, qui selon lui, compensaient les positions existantes. Cependant cette stratégie s'est traduite par la création d'un portefeuille plus grand et, finalement, a donné lieu à des risques encore plus complexes et plus difficiles à gérer. Ce portefeuille s'est transformé en quelque chose qui, plutôt que de protéger l'entreprise, a créé de nouveaux risques et potentiellement très importants. "En conséquence, nous avons laissé beaucoup de gens agir, et nous sommes désolés pour cela"...
Jamie Dimon estime qu'une série d'événements a conduit à des difficultés dans le portefeuille de crédit de synthèse. Parmi elles, la stratégie du CIO visant à réduire le portefeuille de crédit de synthèse a été mal conçue et a été passée au crible. La stratégie n'a pas été soigneusement analysée ou soumise à des tests de stress rigoureux par le CIO et n'a pas été examinée en dehors du CIO.
Avec le recul, les traders de la branche d'investissement n'ont pas eu la compréhension nécessaire des risques qu'ils ont pris, souligne le PDG de JPM. Lorsque les positions ont commencé à subir des pertes en mars et début avril, ils ont conclu à tort que ces pertes étaient le résultat d'une anomalie et de mouvements temporaires du marché, et donc étaient susceptibles de se renverser.
Les limites de risque pour le portefeuille de crédit de synthèse auraient dû être spécifiques au portefeuille et beaucoup plus faibles. Le personnel dans les rôles clés de contrôle dans la branche d'investissement était en transition et les fonctions de contrôle des risques étaient généralement inefficaces pour contester le jugement des traders. Les structures du comité des risques et les processus dans la banque d'investissement n'étaient pas aussi robustes ou formelles qu'elles n'auraient dû l'être. Enfin, Jamie Dimon pense que la banque d'investissement, en particulier le portefeuille de crédit de synthèse, aurait du être soumis à un examen plus minutieux, à la fois de la haute direction et du contrôle des risques.
Le patron de JPM détaille ensuite les mesures prises par l'établissement pour éviter que cet évènement ne se reproduise: nomination d'un nouveau directeur de la banque d'investissement, nouveau comité des risques...Tout en prévenant : "On ne peut jamais dire qu'on ne fera pas d'erreurs, en réalité, on sait qu'on en fera, mais on pense qu'il s'agit là d'un événement isolé".
Jamie Dimon conclut : "Nous n'allons pas ignorer ces pertes, mais elles doivent être mise en perspective. Nous allons perdre une partie de l'argent de nos actionnaires, et pour cela, nous nous sentons terriblement mal, mais ni l'argent des clients ou des contribuables n'a été impacté par cet incident. Notre bilan de forteresse reste intact: à la fin du trimestre, nous avions 190 Milliards de dollars de capitaux propres et bien plus de 30 Mds$ en réserves pour pertes sur prêts. Nous maintenons des ratios de capitaux extrêmement forts qui restent bien au-delà des normes de fonds propres réglementaires... Tous nos secteurs d'activité demeurent rentables et continuent à servir les consommateurs et les entreprises. Bien qu'il existe encore deux semaines avant la fin du deuxième trimestre, nous prévoyons que notre trimestre soit solidement rentable."
JB.A. - ©2012, 2013 www.boursier.com
