(Boursier.com) -- Le parfum spéculatif entourant le dossier InfoVista s'est finalement concrétisé avec l'annonce de l'acquisition du bloc de contrôle par le fonds américain Thomas Bravo, qui a dépensé 5,05 Euros par action pour cette transaction. Il s'en suivra logiquement une offre publique début 2012, afin d'offrir la porte de sortie réglementaire aux actionnaires minoritaires. Ceux-ci bénéficieront des mêmes conditions, soit directement via un rachat à 5,05 Euros par titre, soit à 3,65 Euros, si le coupon exceptionnel de 1,40 Euro est versé entretemps comme la société prévoit de le faire.
"L'issue spéculative ne constitue pas en tant que telle une surprise, compte tenu du profil de la société", et si la prime parait intéressante par rapport aux derniers cours cotés, elle matérialise des multiples "presque décevants", souligne Oddo NextCap, qui espérait un rachat par un industriel plutôt qu'un fonds, ce qui aurait sans doute permis d'afficher un prix supérieur. L'analyste concède cependant que les conditions de marché actuelles réduisaient la probabilité d'une telle issue. Concrètement, Thomas Bravo paie 1 fois le chiffre d'affaires attendu en 2011/2012, 0,8 fois celui projeté en 2013 pour des multiples d'EBIT respectifs de 8,4 et 6,8 fois. Les opérations menées dans le secteur des solutions pour les réseaux ces dix dernières années offraient des ratios de chiffre d'affaires dans la fourchette 2,3 à 4,6 fois (soit 3,3 fois en moyenne).
Cependant, Oddo NextCap souligne que l'environnement est dégradé et que la visibilité sur les dépenses informatiques est au plus bas, si bien que le bureau d'études recommande d'apporter à l'offre, en précisant de surcroît que l'accord scellé sur 67% du capital "limite toute possibilité de contre-offre... et finalement toute autre issue qu'un apport à l'offre".
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