(Boursier.com) -- Le Crédit Suisse n'a pas résisté à la déferlante médiatique Free de la semaine dernière : le courtier a débuté le suivi d'Iliad ce matin, en se contentant cependant d'une recommandation "neutre" et d'un objectif de cours à 95 Euros. Le bureau d'étude met en avant la success story de l'opérateur dans le haut débit Internet, mais se montre plus prudent concernant son irruption dans la téléphonie mobile, surtout depuis que France Telecom / Orange a réduit de près de 40% les tarifs de sa marque Sosh.
Pour cette année, l'analyste vise environ 2 millions d'abonnés, soit une part de marché proche de 3%, mais avec un revenu par abonné faible, de l'ordre de 12 Euros, avec un taux de rotation important, qui pourrait atteindre 35 à 40%, proche de celui des opérateurs prépayés, du fait de l'absence d'engagement dans les contrats. Les premiers commentaires d'Iliad sur le lancement de son offre, sans doute début mai 2012 lors de la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre du groupe, devraient être déterminants pour jauger du potentiel de son arrivée dans la téléphonie mobile.
Actuellement, le dossier se traite 8,7 fois le ratio EV/EBITDA attendu en 2012 (7,2 fois hors pertes mobiles), ce qui constitue une prime par rapport à ses comparables (7,4 fois), les autres opérateurs français (4,3 fois) et les câblopérateurs (6,5 fois). Cela s'explique en partie par les pertes liées au lancement de la téléphonie mobile, mais cela ne constitue pas pour autant un signal à l'achat pour le Crédit Suisse, qui juge le dossier bien valorisé.
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