(Boursier.com) -- Hi-Media cède 2,2% à 2,25 euros dans les premiers échanges après avoir fait part d'un chiffre d'affaires trimestriel pro forma de 49,3 ME, en hausse de 1%. La marge brute pro forma ressort en progression de 5% sur la période. Sans réelle surprise, le groupe persiste dans la voie initiée à compter du second semestre 2011, donnant la priorité à une amélioration de la profitabilité, dans un environnement économique dégradé qui pèse sur la croissance de l'activité publicitaire, note le CM-CIC.
Pour autant, les performances globales de Hi-Media ressortent en-deçà de celles de ses principaux domaines d'activité, indiquant à priori, au-delà des arbitrages effectués au sein du portefeuille, une érosion des parts de marché. Cette situation tient probablement en partie au repositionnement technologique opéré, en particulier dans la division régie publicitaire avec la création de la plateforme Ad eXchange dont les performances s'apprécieront au fil de sa montée en puissance, poursuit le broker.
Le broker qui reste "neutre" sur la valeur considère que le seul catalyseur d'un redressement de la valorisation passe par la mise en évidence d'une dynamique de croissance au moins en ligne avec le marché, en particulier dans la régie publicitaire.
Oddo retient de cette publication certes une bonne tenue de l'activité des Paiements en pro forma, mais les conditions de marché restent difficiles sur la publicité, et offrent peu de visibilité en tout cas sur les prochains mois. La contribution positive de la plateforme Ad Exchange, prévue au S2, pourrait être remise en cause si la reprise du marché se fait attendre en Europe de l'Ouest. Le broker reste donc prudent à court terme sur Hi Media, avec une recommandation "neutre" et un cours cible de 2,6 euros inchangés.
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