(Boursier.com) -- La publication relativement encourageante de l'exploitant de casinos de jeux Groupe Partouche provoque un retour des investisseurs sur le titre qui reprend ce matin plus de 20% autour de 1,6 Euro. Partouche avait été fortement pénalisé en fin d'année 2011 avec un plus bas historique touché après le constat d'absence de visibilité accru quant aux perspectives d'activité.
Le groupe a finalement dégagé un EBITDA et un résultat opérationnel globalement stables sur l'exercice 2010-2011 en neutralisant l'impact de la mesure fiscale de séparation du barème de prélèvement pour les jeux traditionnels et les machines à sous, évalué à 9,9 ME de revenus supplémentaires en 2009-2010. La rentabilité nette de Partouche revient même à l'équilibre en 2011 après trois exercices déficitaires, grâce aux effets de la restructuration opérationnelle (fermeture de plusieurs casinos déficitaires) et financière dans un contexte qui tend à la stabilisation du chiffre d'affaires du secteur après plusieurs années de crise.
Le bilan de Partouche s'améliore progressivement même si le groupe n'a toujours pas activé son programme de cession d'actifs. L'endettement net a diminué de 50 ME grâce aux augmentations de capital réalisées. Il est évalué à 205 ME à fin octobre 2011 pour des capitaux propres de 368 ME.
Pour l'exercice en cours, Partouche constate une activité "proche de celle de l'année précédente" au premier trimestre et a décidé de réduire son programme d'investissements. Le projet de Pasino à Bandol a notamment été abandonné pour une rénovation de cet établissement varois, évaluée à un maximum de 10 ME (début des travaux fin 2012).
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