(Boursier.com) -- Eurodisney recule de 3% à 9,16 euros ce mardi matin, alors que le groupe a publié sur le S1 2010/2011 des comptes plombés en partie par le décalage des vacances de Pâques, avec une perte d'exploitation de -61,1 Millions d'Euros sur la période, cependant réduite par rapport à -74,3 ME un an avant. Les revenus sont eux en croissance de 8% à 559 ME.
L'EBITDA est passé de 7,5 à 25,2 ME en un an, soit une marge de 4,5% après 1,4% auparavant. Cependant la perte nette ressort encore à -99,5 ME, après -114,5 ME au terme du 1er semestre 2009/2010. Eurodisney a consommé 31,2 ME de flux de trésorerie libre sur la période, ce qui ne l'a pas empêché de faire croître sa trésorerie de 283,5 à 323,7 ME.
Sur le 1er semestre fiscal, 6,9 millions de visiteurs ont fréquenté les parcs (+6,1%), pour une dépense moyenne unitaire de 43,32 Euros, contre 43,51 Euros un an avant. Le taux d'occupation des hôtels a progressé à 83,4% contre 79,6% auparavant, avec une dépense moyenne par chambre de 200,64 Euro (189,67 Euros au 1er semestre 2009/2010).
Oddo estime que les résultats sont "en ligne" avec une bonne tendance confirmée, ce qui passe par la hausse des fréquentations des parcs de 5% au S1. La réduction mécanique des pertes opérationnelles et les prévisions 2011 confortées ne suffisent cependant pas à le faire changer d'avis : le broker reste ainsi sur son opinion à "Alléger" avec un cours cible de seulement 4 euros qui est réitéré dans la mesure où le titre reste selon lui largement survalorisé par la Bourse.
Le groupe prévoit de rembourser 77,5 ME d'emprunts au cours du second semestre de l'exercice 2011, conformément aux échéances prévues, après en avoir remboursé 45,4 ME au premier. Les dirigeants rappellent qu'ils doivent satisfaire à des engagements de ratios financiers, qui s'ils ne l'étaient pas cette année pourrait le conduire à réduire ses coûts d'exploitation, une partie de ses dépenses d'investissements prévues voire à solliciter l'aide de sa maison-mère The Walt Disney Company ou d'autres parties.
"Même si aucune assurance ne peut être donnée, la direction estime que le groupe dispose de ressources suffisantes pour un avenir prévisible compte tenu des disponibilités existantes, de la ligne de crédit disponible de 100 ME octroyée par TWDC et des possibilités de reports conditionnels du paiement d'une partie de la rémunération de la gérance, des redevances de licence et des intérêts", a conclu la direction d'Eurodisney.
C.L. - ©2011, 2012 www.boursier.com
