(Boursier.com) -- L'exercice 2010/2011 d'Eurodisney, achevé le 30 septembre dernier, s'est terminé sur un chiffre d'affaires de 1,298 Milliard d'Euros, en croissance de 1,8% en glissement annuel, dont une progression de 4,9% pour les activités touristiques à 1,275 MdE et une baisse de -62,4% à 22,5 ME pour le développement immobilier. L'EBITDA ressort de son côté à 173 ME contre 201,5 ME un an avant, soit une marge qui recule de 15,8 à 14,2%. Le résultat d'exploitation baisse de 34,1 à 11,5 ME. Le résultat net consolidé est une perte creusée à -63,9 ME contre -45,2 ME un an avant. Le groupe a généré un free cash-flow de 89,1 ME, contre 149,9 ME auparavant, et affichait 366,1 ME de trésorerie et équivalents contre 400,3 ME un an avant.
C'est la hausse des coûts qui explique la dégradation des marges, car le groupe a investi pour capter davantage de visiteurs. Les charges directes ont ainsi augmenté de 42,3 ME sous le coup des améliorations apportées au par cet à ses horaires d'ouverture notamment.
"Le chiffre d'affaires de nos activités touristiques est en hausse de 5%, reflétant à la fois une croissance de la dépense par visiteur et des volumes des activités touristiques. Avec une croissance sur la plupart de nos marchés cibles, la fréquentation de nos parcs à thèmes augmente de 600.000 visiteurs et atteint 15,6 millions, malgré une saison estivale marquée par un contexte économique défavorable", souligne le président Philippe Gas, qui rappelle que son groupe a "investi davantage" cette année, en proposant un allongement des horaires d'ouverture des parcs, en ajoutant de nouveaux divertissements et en améliorant l'attrait visuel du site. "Même s'ils ont pesé sur nos coûts, ces investissements sont essentiels pour maintenir notre attractivité à long terme et nous permettre de rester la première destination touristique en Europe", a ajouté le dirigeant.
Le groupe n'a pas atteint les objectifs de performance de ses accords de financement, et est donc tenu de reporter en dette subordonnée à long terme 25 ME de redevances de licence et de rémunération du gérant dues à The Walt Disney Company au titre de l'Exercice, et 15,1 ME d'intérêts dus à la Caisse des dépôts et consignations. Le Groupe sera aussi tenu de reporter un montant supplémentaire de 5,1 ME d'intérêts qui sera encouru au cours du premier trimestre de l'exercice 2012 et qui aurait dû être versé à la CDC. Du fait de l'utilisation de l'intégralité des reports de paiement disponibles au titre de l'Exercice, soit 45,2 ME, le budget d'investissements courants annuels du groupe pour les exercices 2012 et suivants sera limité à 3% du chiffre d'affaires consolidé ajusté réalisé au titre de l'exercice précédent, à moins que le groupe n'obtienne l'accord de ses prêteurs pour augmenter ce budget. Pour l'exercice 2012, si aucun accord n'est obtenu, le budget d'investissements courants annuels du groupe sera réduit d'approximativement 28 ME par rapport aux investissements courants de 68 ME réalisés au cours de l'exercice.
Conformément aux accords de financement, le groupe doit également respecter certains engagements financiers. Il estime avoir respecté ces engagements avec l'aide de TWDC qui a accepté, ainsi que l'autorisent les accords de financement, un report complémentaire de paiement de redevances de licence encourues au titre de l'Exercice, d'un montant de 8,9 ME, convertis en dette subordonnée à long terme. Au titre de l'exercice 2012, si les engagements financiers ne pouvaient être satisfaits, le groupe serait amené à réduire ses coûts d'exploitation, une partie de ses dépenses d'investissements prévues, vendre des actifs et/ou solliciter l'aide de TWDC ou d'autres parties, dans les conditions prévues par les accords de financement. Même si aucune assurance ne peut être donnée, la direction estime que le groupe dispose de ressources suffisantes pour un avenir prévisible compte tenu des disponibilités existantes, de la ligne de crédit disponible de 100 ME octroyée par TWDC et des possibilités futures de reports conditionnels supplémentaires.
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