(Boursier.com) -- Les résultats trimestriels publiés ce matin par EADS contiennent quelques éléments solides et d'autres qui le sont moins, même si cela ne devrait pas surprendre le marché qui attendait de telles tendances. Sur une base ajustée des éléments non-récurrents, le compte de résultats est flatteur avec une croissance des revenus de 16% sur la période, à 11,4 Milliards d'Euros, et un résultat opérationnel lissé (EBIT) qui a plus que doublé à 480 ME. Le bénéfice net progresse sur cette même base de 156% à 259 ME. Le consensus était positionné à 10,7 MdsE de revenus pour 239,5 ME de bénéfice net ajusté.
Au nombre des annonces moins enthousiasmantes, figure en premier lieu un flux de trésorerie disponible négatif de -1,3 MdE, imputable à la dégradation du fonds de roulement en raison de la hausse des stocks concomitante à la montée en puissance de la production et de l'échelonnement des livraisons, notamment sur l'A380. Les financements clients ont un impact positif sur le trimestre, si bien que le flux de trésorerie disponible après financement client atteint -1,238 MdE. Second élément négatif, une provision de 158 ME a été prise pour solder de façon "permanente" les problèmes sur les pieds de nervure des voilures de l'A380, qui ont affecté le très gros porteur du groupe. Si cela constitue une charge importante à court terme, la nouvelle est plutôt positive pour l'avenir de l'appareil. En intégrant cet exceptionnel et d'autres ajustements, l'EBIT publié ressort à 343 ME et le résultat net à 133 ME.
La trésorerie nette du groupe ressortait à 10,7 MdsE fin mars, contre 11,7 MdsE trois mois plus tôt. Les prises de commandes ont augmenté de 92% sur la période pour atteindre 12 MdsE, essentiellement grâce aux A320neo d'Airbus. Cassidian, la branche défense et sécurité, a engrangé 1,8 MdE de commandes, un niveau que le management juge "encourageant". Le carnet à fin mars ressortait à 526,2 MdsE, contre 541 MdsE fin 2011, notamment à cause d'un effet de change défavorable pour Airbus.
Le groupe confirme toutes les prévisions formulées en mars dernier pour l'exercice 2012, hormis en ce qui concerne le bénéfice par action avant éléments non-récurrents, qui est relevé. La direction attend en effet plus de 1,85 Euro, après 1,39 Euro en 2011. Pour le reste, Airbus prévoit de livrer environ 570 avions commerciaux, dont 30 A380, avec un nombre de commandes brutes attendu supérieur aux livraisons. Le chiffre d'affaires 2012 d'EADS devrait continuer de croître de plus de 6% et son EBIT avant éléments non-récurrents devrait "nettement s'améliorer", soit plus de 2,5 MdsE sur l'exercice. Il faut aussi noter que les prévisions du groupe sont formulées à partir d'une parité Euro / Dollar de 1,35, alors que la monnaie unique évolue sous ce niveau depuis quelques semaines, ce qui est positif pour EADS. L'industriel européen rappelle qu'à l'avenir, ses performances dépendront "de la capacité du Groupe à exécuter ses programmes complexes, tels que l'A400M, l'A380 et l'A350 XWB en respectant les engagements pris envers ses clients". Sur la base des hypothèses actuelles, EADS s'attend à dégager un flux de trésorerie disponible positif après financements-clients et avant acquisitions, mais précisera plus tard dans l'année les perspectives à ce sujet "comme il s'agit là du poste le plus volatil, notamment en période d'incertitudes macro-économiques".
"La demande d'avions commerciaux et d'hélicoptères civils reste forte et nos activités institutionnelles se portent plutôt bien, malgré les pressions budgétaires en Europe et un environnement économique incertain. Cela s'est traduit par un chiffre d'affaires et un EBIT avant éléments non récurrents supérieurs aux prévisions, confirmant de façon ferme nos objectifs de performance en 2012", a expliqué le président Louis Gallois, qui se félicite en parallèle que les équipes d'Airbus aient trouvé une solution pour régler les problèmes sur les pieds de nervure des voilures de l'A380".
A.B. - ©2012, 2013 www.boursier.com
