(Boursier.com) -- Dans un marché parisien toujours très volatil en ce milieu d'après-midi (-1,5% sur le CAC40), l'action Crédit Agricole cède 3,2% à 3,38 Euros. A l'image de l'ensemble des valeurs financières parisiennes, l'établissement financier est impacté par les incertitudes pesant encore sur la formation d'un gouvernement d'union nationale en Grèce. En outre, le titre de la banque verte vire au rouge après des résultats décevants pour le 1er trimestre 2012 et dans la foulée d'analystes commençant à perdre patience...
La publication de Crédit Agricole est au-dessous des attentes du marché. Certes l'encours de crédit clientèle du Groupe a progressé de 3,7% en 12 mois pour atteindre 798 Milliards d'Euros au 31 mars 2012 . Il bénéficie notamment de la hausse de 4% des encours réalisée par les Caisses régionales et LCL. En terme de ressources, la tendance est bonne puisque le groupe parvient à augmenter sa collecte bilan de +11,3 % sur un an (+68 MdsE). Au 31 mars 2012, elle s'établissait à 675 MdsE.
Le Produit net bancaire de Crédit Agricole SA atteint 5,4 MdsE au 1er trimestre 2012 (+2,3% par rapport au 1er trimestre 2011). Sur la période, le Groupe Crédit Agricole réalise en consolidé un produit net bancaire de 9,094 MdsE, en progression de 1,3% par rapport au 1er trimestre 2011 (+10,3 % par rapport au T4 2011). Le coefficient d'exploitation du Groupe s'établit à 57,5% à fin mars, en amélioration de 0,8 point sur 12 mois.
En consolidé, le résultat brut d'exploitation du Groupe Crédit Agricole s'élève à près de 3,869 MdsE au 1er trimestre 2012. Il progresse de 3,2% en un an et de près de 63% par rapport au 4ème trimestre 2011 grâce à une bonne maîtrise des chares. Pour Crédit Agricole SA, le RBE ressort à 2,21 MdsE en hausse de +9,3% sur un an, mais en baisse de -10,6% à 1,764 MdE en données retraitées.
Le marché est particulièrement déçu des résultats en Grèce... Le coût du risque du groupe consolidé explose de +75,9% sur 12 mois. Il se monte à 2,21 MdsE au 1er trimestre. Il intègre les charges liées à l'élargissement du plan européen de soutien à la Grèce (397 ME), 485 ME au titre du coût du risque lié à la filiale Emporiki, des provisions collectives sur la Grèce et un complément de dotation sur Agos. Au final en consolidé, le coût du risque sur encours de crédit s'établit à 76 points de base pour le 1er trimestre 2012, hors impact du plan de soutien à la Grèce. Après retraitement de la provision, il retrouve le niveau du 1er trimestre 2011, à 56 points de base.
Le résultat d'exploitation consolidé recule de -31% sur 12 mois pour s'établir à 1,758 MdsE. Il chute notamment de -62,9% pour Crédit Agricole SA, à 448 ME (1,206 MdE au 1er trimestre 2011).
Le Groupe Crédit Agricole pâtit aussi d'une augmentation de 3% de l'impôt entre le 1er trimestre 2011 et le 1er trimestre 2012. Ce dernier intègre un relèvement de charges non déductibles en Grèce et également la hausse légale du taux d'imposition des sociétés. Au final, le résultat net part Groupe consolidé s'établit à 804 ME pour le 1er trimestre 2012, soit en baisse de -47,3 % en 1 an. De son côté, le Crédit Agricole SA affiche au 1er trimestre 2012 un profit de 252 ME contre un résultat net part de 1 MdE un an plus tôt. Les comptes de Crédit Agricole SA décrochent ainsi de 74,8% d'une année à l'autre.
Ce repli des comptes de l'établissement financier laisse les analystes assez dubitatifs. Crédit Suisse maintient sa recommandation de prudence et conseille de 'Souspondérer' pour un objectif de 6 Euros. Le banquier suisse regrette l'implication du groupe en Grèce et attend pour les prochains mois des pressions du côté de la banque de détail en France.
CM-CIC est également prudent. Le bureau d'études relève "un nettoyage de bilan qui n'en finit pas" et maintient sa préconisation d''Accumuler' pour un objectif de cours réaffirmé à 7,5 Euros. Le bureau d'études apprécie cependant l'amélioration du ratio Core Tier 1 à 9,4% (8,6% au T4 2011) grâce à une baisse sensible des actifs pondérés.
Finalement, c'est Oddo Securities qui et le plus favorable au dossier avec une recommandation d''Achat' maintenue pour un objectif de cours de 6 Euros. Le broker souligne une "stabilisation des risques hors Emporiki et SFS Italie", mais pourrait revoir sa recommandation en raison "de la difficulté à se dégager du risque Grec".
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