(Boursier.com) -- Simon Adamson, Senior Analyst, European Financial Services, chez CreditSights, répond à Boursier.com :
Boursier.com : Quel commentaire appelle l'évolution de BNP Paribas ce jour ?
S.A. : BNP Paribas n'est évidemment pas la première institution à cesser temporairement de valoriser certains fonds. Directement, l'évènement ne devrait avoir qu'un impact très limité sur les résultats de la banque elle-même, mais l'effet cumulatif de ces annonces exaspère le marché. Les intervenants s'inquiètent, globalement, du nombre d'institutions qui sont susceptibles d'être exposées au marché hypothécaire sub-prime et aux autres actifs affectés. Bien sûr, le niveau de transparence généralement médiocre sur l'ampleur de cette exposition pose problème (C'est d'ailleurs un thème que CreditSights a largement mis en avant cette année dans sa recherche, ndlr). Donc même si on peut juger d'un point de vue fondamental que l'impact sur le cours de l'action BNP Paribas aujourd'hui est exagéré, je pense que cette réaction sanctionne surtout cette préoccupation du marché qui aimerait se faire une idée plus précise de l'exposition des banques.
Boursier.com : Quelle est votre évaluation sur les créances émises par BNP Paribas ?
S.A. : Notre recommandation sur le crédit (CDS) de BNP Paribas est à "performance de marché" (Market Perform). Dans notre dernière étude, nous notons que la banque a produit de solides résultats tant dans le réseau que dans la banque de gros au titre du deuxième trimestre et que la direction s'est montrée optimiste sur les perspectives, mais sans fournir d'information détaillée sur l'exposition au subprime et aux produits à effet de levier.
Boursier.com : Faut-il se réjouir de la décision de la BCE de fournir aujourd'hui des fonds à 4% sans plafond, pour juguler la hausse des taux d'emprunt au jour le jour... ou s'en inquiéter ?
S.A. : D'un côté, il est rassurant de voir que la BCE se montre proactive. Mais le montant des liquidités injectées sur le marché (98,4 Milliards d'Euros, ndlr) est proprement étonnant. Cela illustre le fait que le problème, en termes de réaction du marché et d'impact sur la liquidité, commence à se propager rapidement. D'un autre côté, cela peut donc inquiéter car cela prouve l'étendue du sentiment négatif.
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