Boursier.com : Comment Thannberger & Cie a-t-il traversé l'année 2009 ? Qu'en est-il du premier semestre 2010 ?
R.T. : L'année 2009 a été difficile pour de nombreux acteurs de la Place ! Globalement et non sans mal, nous sommes néanmoins parvenus à inverser la tendance favorablement. Notre principale filiale opérationnelle (THANNBERGER & ASSOCIES) est revenue aux bénéfices (76 KE) ; c'était là notre objectif principal et il a été atteint. Le premier semestre 2010 confirme la tendance observée l'an passé : l'activité est en forte progression par rapport au 1er semestre 2009 et nos résultats au 30 juin, estimés à un peu plus de 100 KE, sont très encourageants. Notre exercice se présente bien...
Boursier.com : Vous semblez désormais choisir d'entrer au capital de sociétés avant de les amener en Bourse, via des opérations dirigées par d'autres sociétés introductrices. Avez-vous renoncé à l'agrément vous permettant de faire les opérations vous-mêmes ?
R.T. : Nous n'avons renoncé à rien et envisageons toujours la demande d'une accréditation, mais, pour l'heure, les conditions ne nous paraissent pas réunies. Je pense notamment à l'évolution de la conjoncture et de la Place en général en matière de financement par la Bourse des entreprises moyennes. Par ailleurs, l'attitude des autorités de tutelle (Banque de France et Amf) à l'égard des petits acteurs indépendants, a de quoi décourager... Quant à la vocation de THANNBERGER & CIE, elle est, depuis sa création, de prendre des participations dans des entreprises à fort potentiel de croissance, ou dont les activités sont complémentaires des nôtres, comme Trans Consult International qui réalise un beau parcours sur le Marché Libre, et de les accompagner durablement... Par ailleurs nous sommes satisfaits des partenariats que nous avons noués avec les sociétés de bourse. Nous les connaissons bien et depuis longtemps, et il n'est pas sûr qu'il soit très sain d'introduire nous-mêmes les entreprises dont nous sommes actionnaires. Enfin, il n'est pas dit que toutes nos participations aient vocation à être cotées.
Boursier.com : En début d'année, vous aviez présenté aux investisseurs Windeo, spécialiste du petit éolien, l'opération a-t-elle échoué ?
R.T. : Non ! L'opération Windéo a été reportée, comme d'autres d'ailleurs, annoncées en début d'année, y compris sur le Marché règlementé... J'avais conseillé à son dirigeant de ne pas interrompre le processus de Cotation et, personnellement, je regrette de ne pas avoir été suivi. Mais il est vrai que les conditions de Marché étaient très défavorables et l'entreprise s'est contentée de lever de l'argent auprès d'investisseurs privés. Je pense nous pourrions voir Windéo rejoindre le Marché au cours des prochains mois...
Boursier.com : Vous avez annoncé une participation au capital du spécialiste de l'armement, Manurhin. On pense inévitablement à une introduction en Bourse... Quand ?
R.T. : L'introduction en bourse pourrait être une solution, compte tenu des performances et perspectives éblouissantes du Groupe Manurhin qui, depuis notre entrée au capital, est redevenu confortablement bénéficiaire : il est en effet assez rare en France d'avoir dans l'industrie, un numéro 1 mondial, qui réalise 95% de son chiffre d'affaires à l'export et qui dispose de 3 ans de carnets de commandes (100 ME) ! Plusieurs pistes sont à l'étude... Je reviendrais probablement vers vous assez rapidement sur le sujet.
Boursier.com : Une bonne vingtaine de dossiers ont été introduits à la Bourse de Paris depuis le 1er janvier. Mais les montants levés sont faibles. Quelle est l'analyse du spécialiste des introductions en Bourse que vous êtes ?
R.T. : Je suis frappé par le très faible nombre d'introductions plus que par la taille de celles-ci. Le manque de dynamisme des acteurs - hélas de moins en moins nombreux - et de la Place en général est préoccupant... Je pense que ce phénomène s'explique en grande partie par les mauvais parcours des sociétés introduites au cours des dernières années, notamment sur Alternext, qui ont probablement entamé le crédit de certains intermédiaires et dissuadé nombre d'investisseurs. La qualité très moyenne des entreprises présentées et leur prix exorbitant lors de la mise sur le Marché, expliquent les parcours souvent désastreux, plus que la crise financière. Or je ne vois pas comment l'on peut espérer fidéliser des actionnaires et avoir un vrai marché, si on les ruine quasi-systématiquement.
Boursier.com : Comment voyez-vous l'avenir du marché parisien ?
R.T. : Sans être "déclinologue", vous savez que l'évolution de notre Place me préoccupe depuis longtemps ! Je répète inlassablement depuis des années, que sans marché primaire actif, sur tous ses segments, c'est notre Place dans son ensemble qui risque de disparaître ou, à défaut, d'être définitivement marginalisée... Et n'en déplaise à ceux qui étaient favorables à la prise de contrôle de la Bourse de Paris par le New York Stock Exchange, et pensaient que Paris en sortirait renforcée, l'écart avec Londres ne cesse de croître, sans parler demain, des marchés financiers des pays émergents qui finiront par accueillir nos meilleures entreprises françaises. Or nous sommes bien loin des 1.000 valeurs à introduire d'ici 2012, envisagées dans le rapport Attali début 2008 ! Ce que je crains, c'est que la Place ne finisse par mourir de son consensus et de l'inefficacité des comités Théodule et Victor qu'elle crée à intervalles réguliers. Il serait grand temps que les pouvoirs publics et les autorités de Marché interrogent les quelques professionnels qui ont introduit le plus de sociétés au cours des 10 dernières années, même si leurs points de vue sont souvent non-conformistes. Par ailleurs, je maintiens que la situation de monopole de Nyse-Euronext nuit à la compétitivité de Paris en matière de financement de nos entreprises. Cette situation n'existe ni en Allemagne, ni surtout en Angleterre...
Boursier.com : Que pensez-vous de la décision de Nyse-Euronext de renforcer sa présence à Londres ?
R.T. : Elle vient confirmer ce que je disais précédemment : Chaque été, nous avons droit à une annonce analogue. Rappelez-vous l'an passé, il s'agissait de l'informatique... Ce qui est sûr, c'est que cette initiative ne créera ni richesse, ni emplois supplémentaires sur la Place. Quant au fantasme présenté à l'époque par les partisans du Nyse, de la venue en masse à Paris de sociétés notamment de pays émergents, je pense qu'il a définitivement fait long-feu. C'est à Londres que la Cote de Nyse-Euronext va se renouveler.
Boursier.com : Mme Largarde semble pourtant confiante.
R.T. : C'est bien ce qui m'inquiète et cela m'étonne car Mme Lagarde connaît mieux que quiconque les américains. Elle avait annoncé l'an passé une "mobilisation générale pour Paris", or l'histoire se répète : c'est un français qui depuis Londres (Xavier Rolet), semble craindre pour l'avenir de Paris. Je suis tenté de répondre à son appel en lui indiquant que si le LSE a des projets en France, la marque Paris Stock Exchange dont nous sommes propriétaires, est à sa disposition.
Propos recueillis par Arnaud Bivès - ©2010, 2012 www.boursier.com
