Boursier.com : Quel est votre sentiment par rapport à la publication des résultats du premier trimestre 2004 de Business Objects?

B.F. : Notre premier trimestre 2004 mérite une explication. Nous avons publié des chiffres comptables qui compte tenu des exigences de notre double cotation sur le marché parisien et le Nasdaq Composite américain ne reflètent pas totalement la réelle performance de la société. Ainsi, notre première présentation compare les résultats d'une entité combinée Business Objects / Crystal à ceux de Business Objects sur la période correspondante de l'année dernière. Si l'on compare cette fois les chiffres sur une base normalisée, la performance est plus représentative de la réalité. Je pense qu'il s'agit pour Business Objects d'une solide performance, le groupe ayant donc réalisé un chiffre d'affaires de 217,2 M$, en croissance de 83% conformément aux principes comptables généralement admis aux Etats-Unis. En pro forma et sur l'entité combinée, nous avons encore dégagé une croissance de 13%. En comparaison annuelle et sur la base des résultats normalisés cette fois, notre chiffre d'affaires ressort proche de 230 M$, en hausse donc de 20% par rapport à l'an passé, alors que nos ventes de licences sont situées à 114,5 M$, en augmentation de 12%. Le résultat d'exploitation sur ces bases est en fait de 31,8 M$, ce qui représente une marge opérationnelle de 14%. Enfin, le résultat net atteint plus de 17 M$ et 19 cents par action diluée et ADS.

Boursier.com : La prise en compte des éléments de comptabilisation de l'acquisition et celle du CA de maintenance ont donc biaisé la comparaison...

B.F. : Effectivement, le marché a mal compris notre performance réelle sur le trimestre. Notre activité économique est en fait de 230 M$ (+20%), et notre performance opérationnelle est bien meilleure qu'il n'y paraît, surtout pour un premier trimestre. La marge de 4% avancée en US GAAP et celle de 9% correspondant aux résultats pro forma peuvent sembler faibles, mais notre marge réelle en base normalisée se monte en fait à 14%, et marque une amélioration d'une année sur l'autre. L'agitement autour du dossier ce jour vient de la difficulté à lire encore nos chiffres actuellement. D'ici 12 mois, la comparaison ira d'elle-même et donnera plus de clarté à nos résultats. Nous avons donc pour l'instant un exercice pédagogique à mener, mais l'impact se réduira de trimestre en trimestre de la part des revenus de maintenance ainsi que de l'amortissement des actifs incorporels.

Boursier.com : La déception est venue aussi du RN par action, nettement en deçà du consensus des analystes de la place...

B.F. : En fait, ce dernier est diminué de 5 cents par l'impact des changements de taux dans le courant du mois de mars, qui a conduit à la réévaluation de prêts intercompagnie. En dehors de ces éléments, notre résultat par action pro forma passerait de 10 cents par titre à 15 cents sur le trimestre. En apparence en bas de fourchette de nos estimations, ce dernier est donc en fait... dans le haut de fourchette une fois cette précision prise en compte.

Boursier.com : Comment résumer alors votre trimestre clos, qui partage tant les spécialistes de la place ce jour ?

B.F. : Nous avons réalisé une solide performance sur le plan des revenus et notre performance opérationnelle est en fait satisfaisante sur une base normalisée, et tendra à s'améliorer sur le reste de l'année. Le marché s'est agité sur quelques points dont celui de ce fameux impact de 5 cents ici décrit.

Boursier.com : Sur le plan des contrats cette fois, on aura tout de même noté un point très positif quant à lui avec la croissance du nombre de deals de plus de 1 M$ et plus de 200 k$...

B.F. : Ceci signifie en effet que nous sommes dans un environnement maintenant plus favorable, mais cela valide aussi le succès de notre stratégie. Il y a donc un réel besoin actuellement de standardisation de la part des clients, qui désirent donc réduire le nombre des acteurs avec qui ils sont en contact.

Boursier.com : Par zones géographiques, quelles sont les grandes tendances de vos marchés ?

B.F. : Ici encore, il faut considérer, concernant le premier trimestre 2004, les performances réalisées en pro forma et base normalisée. Sur l'Europe, la croissance GAAP de 68% affichée sur la période est encore de 36% en pro forma et base normalisée, dont 12% d'effets de changes. Sur l'Asie-Pacifique, la progression est plus sensible encore, chiffrée à 61% en base normalisée. Sur les Etats-Unis cette fois, nous avons réalisé une progression de 7% de notre activité en normalisé, ce qui est donc faible, et correspond au fait que l'intégration des équipes de ventes sur la zone se fait avec plus de difficultés que prévu compte tenu de leur taille importante. Des efforts supplémentaires seront donc nécessaires, car il y a énormément de changements de territoire. Il y aura encore du travail à faire sur le T2 aux Etats-Unis de ce point de vue, alors qu'une intégration très rapide est nécessaire en particulier sur les marchés PME / PMI, avec l'adaptation de modèles mis en place. Notons en effet que là où Business Objects affiche sur la zone un modèle par territoire, Crystal procède par télévente, modèle qui a fait ses preuves et qu'il s'agit donc pour nous d'insérer au mieux et de la manière la plus cohérente possible.

Boursier.com : Quels commentaires sur vos perspectives, qui n'ont pas été du goût de tous les spécialistes ce jour ?

B.F. : Sur le second trimestre 2004, nous avançons une fourchette d'estimations allant de 220 M$ à 225 M$ sur le plan du chiffre d'affaires, certes inférieure à un consensus de marché de 230 M$. Nous restons conservateurs cas il y a un effort de continuation de l'intégration qui justifie une certaine prudence, avec par ailleurs un impact des fluctuations de changes. Il s'agit cependant là encore d'observer notre performance économique normalisée attendue, et de ce point de vue, nos projections font ressortir tout de même 10% à 15% de croissance des revenus, ce qui reste supérieur au marché selon nous. Sur les licences, nous ne fournissons pas de guidance, mais le T2 devrait confirmer la tendance de croissance du premier trimestre, avec une amélioration attendue sur les Etats-Unis. Sur l'année, nous prévoyons juste pour l'instant un objectif de chiffre d'affaires de 935 M$ environ en normes comptables américaines. Il est encore trop tôt pour fournir des prévisions de bénéfices et nous voulons garder en outre de la flexibilité pour d'éventuelles réallocations de dépenses... Nous sommes tout à fait confiants au delà des turbulences du jour et peut-être des jours prochains. Business Objects est maintenant en très bonne position sur son marché et nous sommes dans la bonne direction, et toujours en ligne sur nos objectifs de synergies.

Propos recueillis par Jean-Noël Legalland - ©2004, 2013 www.boursier.com