CNP Assurances
CNP - FR0000120222 - Assurances  | Ajouter à ma liste  | Ajouter à mon portefeuille

Cotation du 22/10/2014 à 17h35
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CNP ASSURANCES : la plus résistante du secteur

(Boursier.com) -- Front. Dans un contexte boursier très difficile pour le secteur de l'assurance, CNP Assurances fait front de belle manière, le titre résistant actuellement dans son "range" historique de 35-40 Euros. Le groupe a présenté dernièrement un CA de 4,1 Milliards d'Euros pour le T3, en légère baisse de 0,5%, très résistant au vu du contexte actuel. Sur les 9 premiers mois de l'année, le groupe affiche ainsi un CA de 13,91 MdsE en croissance de 8,8% et de 6,1% à périmètre constant. L'intégration de Caixa Seguros acquise au Brésil l'an dernier compte pour 440,7 ME au CA 9 mois. Elément à souligner, les encours gérés progressent sur un rythme annuel de 6,5% légèrement supérieur à celui du marché français (6%).

Objectifs tenus. CNP Assurances confirme donc dans ces conditions son objectif de croissance 2002 de 5% (hors Brésil) avec une progression de 10% de son résultat récurrent sauf en cas de nouvelle dégradation des marchés financiers. Dans un contexte déjà difficile, le groupe avait enregistré sur son premier semestre fiscal un résultat net consolidé en croissance de 12,8% hors éléments non récurrents et en hausse totale de 5,3% à périmètre constant. Malgré la baisse des marchés boursiers, les fondamentaux de l’entreprise continuent de montrer leur solidité, l’ANR et la valeur intrinsèque ne ressortaient qu’en très légère baisse de 2%. La recette vient d'une gestion très prudente avec une exposition aux plus-values boursières limitée à 12/13% des bénéfices, là où Axa frôle les 40%. Le caractère défensif du groupe tient à ses activités d’assurances de personnes et d’épargne qui bénéficient d'une image très sûre en France avec des produits commercialisés à travers les réseaux de Caisses d’Epargne et de La Poste.

Solide. La CNP pourrait d'ailleurs profiter de la prochaine réforme des retraites attendue courant 2003 pour récupérer un gros bout du gateau, l’assureur disposant déjà de l'expérience dans ce domaine puisqu’il gère le fameux systèmes Préfon, la retraite par capitalisation des fonctionnaires. Reste qu'en bourse, le titre n'est pas le plus couvert par les analystes ce qui peut s'expliquer par une liquidité moyenne. Le groupe compte d'ailleurs élargir la circulation de ses titres d'ici 2004. Le fait que la CNP ne possède pas de circuit de distribution en propre, inquiète certains analystes qui lui appliquent une décote liée aux accords de distribution avec le Trésor et les Caisses d’Epargne qui arriveront à échéance en 2004 ainsi qu'avec la Poste. L’investissement au Brésil est aussi pris avec prudence. Cependant, le PER actuel de 8,5 sur les bénéfices attendus cette année incorpore déjà selon nous largement ce risque. Les actionnaires ne doivent pas donc trop s'en faire, la structure du navire restant solide.

L'avis de Boursier.com

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Claude Leguilloux - ©2002-2014 www.boursier.com

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